Yeni bulgular, son yıllarda yarı iletken ve bellek fiyatlarındaki sert yükselişin arkasında yalnızca doğal bir arz sıkışıklığı olmayabileceğini gösteriyor. Haberde aktarılanlara göre NVIDIA, TSMC’den verdiği yüksek hacimli siparişlerin yarattığı fazla stoğu eritmek için kendi bilançosunu kullanarak AI girişimlerini ve veri merkezi kurulumlarını dolaylı biçimde finanse etti.
Anlatılan tabloya göre mesele, Ağustos 2026’da Jensen Huang ile uzun süredir CFO görevini yürüten ve şu anda geçici CEO olan Colette Kress arasında yaşanan gergin bir görüşmede belirginleşti. Kress’in, şirketin küçük bulut sağlayıcıları ile OpenAI ve Anthropic gibi büyük AI firmalarına yönelik “döngüsel finansman” yükümlülüklerini sınırlamaya çalıştığı belirtiliyor. Bu yapı, müşterilerin NVIDIA GPU almaya devam edebilmesi için finansal desteğin doğrudan ya da dolaylı şekilde NVIDIA tarafından sağlanması anlamına geliyor.
İlk planlarda OpenAI için yaklaşık 8 gigawatt düzeyinde ve değeri $250 milyara kadar çıkan bir işlem gücü altyapısının finansal olarak desteklenmesi konuşuluyordu. Kress’in bu taahhüt tavanını yaklaşık 4.25 gigawatt seviyesine, yani en fazla $125 milyara indirdiği ifade ediliyor. Haberde, Huang’ın bu anlaşmaların sorgulanmasına sert tepki verdiği de aktarılıyor.
Bu finansal desteğin gerekçesi olarak ise büyük bulut şirketlerinin NVIDIA dışındaki seçeneklere yönelmesi gösteriliyor. İddiaya göre Huang, büyük hyperscaler müşterilerin hazır GPU çözümleri yerine şirket içi özel çiplere kaymaya başladığını özel görüşmelerde kabul etti. Böyle bir geçiş yaşanırken NVIDIA’nın TSMC’ye ön ödeme ile bağlandığı yüksek hacimli wafer ve bellek alımları şirket üzerinde ciddi baskı oluşturdu.
Haberde kullanılan ifadeyle bu fazla siparişler NVIDIA’nın üzerine “çığ” gibi geliyordu. Şirketin, AI girişimlerinin veri merkezi genişlemelerini destekleyerek kendi elindeki fazla silikona yapay talep oluşturduğu öne sürülüyor. Böylece ürünlerin piyasaya yoğun biçimde akıp GPU fiyatlarını aşağı çekmesi yerine, talep kontrollü şekilde canlı tutulmuş oldu.
Bu çerçeve, daha önce dile getirilen bazı sektör değerlendirmeleriyle de örtüşüyor. Bunlardan birinde, bulut şirketleri tarafından satın alınmış ancak elektrik altyapısı ya da kısa vadeli kullanım talebi yetersiz olduğu için devreye alınamamış en az $200 milyar değerinde NVIDIA AI GPU’sunun depolarda beklediği tahmin edilmişti. Benzer bir durumun Amazon tarafında da yaşandığı belirtiliyor.
Habere göre NVIDIA, yaklaşan bu stok baskısını gördükten sonra TSMC ile temasa geçerek ileriye dönük çip siparişlerini azaltma yoluna da gitti. Bu iddialar doğruysa, yıllardır yüksek GPU ve RAM fiyatlarını ağır bileşen kıtlığıyla açıklayan anlatı önemli ölçüde zayıflıyor. Donanım meraklıları ve oyuncular açısından sonuç net: piyasadaki fiyat seviyeleri sadece arz yetersizliğiyle değil, stok yönetimi ve finansal yönlendirmelerle de şekillenmiş olabilir.
